lunes, 16 de julio de 2012

$1 = 1€, el sueño de todo Contrarian

Esto,
es el sueño de cualquier inversor Contrarian. Un medio imporante con algo tan claro y contundente suele indicar, clara y contundentemente, lo contrario: Un suelo en el mercado.

Hugo hizo un recopilatorio de portadas hace un par de años que recomiendo visitar: en su antiguo blog de Rankia. En ese artículo se ve como ciertos tipos de portadas sirven como indicio de la cercanía del suelo.

Robert Sinn hablaba ayer de esa portada (entre otros este fin de semana) y incluyó un breve resumen de la situación del euro en los mercados. Lo define como "un sueño contrarian":

  • Sentimiento claramente bajista, más incluso que en Junio de 2010 (última vez que EUR/USD bajó a 1,20).
  • Elevadísimo nivel de "Short Interest" (cortos) en los futuros del Euro. Si bien se ha moderado un poco, siguen MUY cortos. [ver]
  • Varias portadas proclamando el fin del Euro y sentimiento general de que el Euro está en las últimas... poniendo la guinda del pastel Barron's este fin de semana.
En unas semanas/meses veremos si el pseudo-indicador basado en portadas de prensa sigue funcionando bien...

martes, 3 de julio de 2012

Controla tú Cartera desde Google Drive


Hoy me entretuve a hacer una hoja de cálculo desde la que poder controlar mis posiciones en los mercados. Sí algo tienen de bueno las herramientas de Google es su capacidad para "chupar" información de la red.

miércoles, 27 de junio de 2012

Pero, ¿Quién rescata a quién?

Con todo esto de conjugar el verbo rescatar: que si yo te rescato, tú me rescatas, él te rescata, ... uno se empieza a preguntar a) quién rescata a quién y b) que acepción de rescatar estamos usando.

Las dos cosas van íntimamente ligadas.

Mirando los Gráficos de este magnífico post de NeG uno se pregunta quién saldría más perjudicado de que España se plante y diga "la deuda te la pagas tú que yo ya estoy cansado" (aka: método muy Español de negociación).

Somos un país que debe un montón de dinero (euros) a otros paises: Primero nuestros bancos lo debían y, poco a poco,  el deudor es el Banco de España que tiene que tapar el hueco dejado por el dinero que abandona el país. El resultado final es que España debe más de 1 billón a otros paises.

Dicen, dicen, que si España deja de pagar su deuda entonces nadie nos prestará. Pero, los que dicen, olvidan que el ser humano (y los inversores) les encanta tropezar una y otra vez con la misma piedra. Cuando un país deja de pagar huyen todos como locos pero, al final, (movidos por la codicia) vuelven todos.

Sino mirad Argentina, y esperad (entre otros tantos).

Aquí el problema es otro, del montón de dinero que se debe, la mayor parte se le debe a Alemaña. y una cosa es no pagar y la otra es no cobrar. Eso duele más.


El otro problema que tiene Alemaña es que cada día que pasa los PIIGS le deben más dinero (¡viva el Eurosistema!) así que cada día el problema para ella es mayor.


Imaginad que soy Alemaña, entre los PIIGS me deben 1000€ entre una cosa y otra. Ahora van los PIIGS, se salen del euro, redenominan todas sus deudas a su nueva moneda, y sus monedas caen un 30%. Ahora solo me pagaran 700€. Y como buenos inversores, cuando los PIIGS prometan portarse bien volveré a invertir en ellos y, como me conviene, les dejaré hacer un Euro2 comíendome lese 30%.


En serio, ya hace mucho que no hablamos de rescatar a los PIIGS, para los PIIGS es un default más algo más molesto porque esto de imprimir moneda ya no sabemos como se hace. A quien hay que rescatar es a los paises acreedores de la Eurozona.

viernes, 22 de junio de 2012

CaixaBank: 413.000 Millones de Euros en Comisiones

De acuerdo a la "Presentación Coporativa" de CaixaBank (actualizada el mes de Mayo de 2012) la entidad ingresó en el primer trimestre del año 413MM€ en Comisiones. Es decir, en un solo trimestre, CaixaBank ingresó 413.000 millones de Euros tan solo en comisiones.

Para comparar:

  • El rescate de marras son "100MM€", o 100.000 millones de Euros.
  • El rescate de la Era Lehman-Brothers fué de 700MM€.
  • La capitalización de CaixaBank, ahora mismo: 9,4MM€ o 9.465 millones de Euros, o 9.465.855.066€
Con un banco así no se como estamos tan mal, ¡¡¡este banco mueve más dinero que la Reserva Federal de EE.UU.!!!!

lunes, 18 de junio de 2012

Spain in Figures 2012

El INE acaba de publicar (en Inglés) su publicación "Spain in Figures 2012". Se puede descargar en PDF o pedir una copia impresa por dos eurillos.
Portada del documento "Spain in Figures 2012"
En cualquier caso es un documento lleno de gráficos y tablas sencillas que dan una visión general del país en conjunto tocando prácticamente todos los sectores.

¡El que se aburra puede hecharle un vistazo!

domingo, 17 de junio de 2012

¿Los informáticos no entienden de paro?

A veces uno se pregunta ¿quien redacta las noticias? Un periodista, un loro parlante, o una empresa con intereses en el contenido del artículo?

El País lleva hoy una noticia titulada: "Los informáticos no entienden de paro" que dice: "Ser ingeniero informático o de telecomunicaciones hoy día es sinónimo de empleo. Es una de las profesiones con menor tasa de paro, solo un 7,6% frente al 24% medio español."
Captura del artículo de El País (pinchar para ver en grande).
La única fuente citada en el artículo es Adecco pero no está claro que cifras ha aportado, si solo el 13% o también las otras. En cualquier caso, haremos un ejercicio de Googling consultando alguna fuente pública para contrastar la información, podríamos, por ejemplo, recurrir al INEM que tiene, precisamente, un "Informe mensual de mercado de trabajo de personal titulada (Área Enseñanzas Técnicas) Abril 2012 y la segunda parte que es de Mayo" de donde podemos sacar:

  • Variación interanual de parados en telecos es del 13% y casi un 16% en técnicos de telecos. (para Mayo no hay de Informática).
  • El número de demandantes de empleo con esas titulaciones (y otras similares) va en aumento. 
  • El número de nuevos contratos es decreciente.
  • Es una lástima que no den el dato de personas con contrato en vigor con la titulación (para poder calcular la tasa de paro de la titulación, claro). ¡Si alguien da con él que avise!
  • Es una lástima que no se pueda descargar la serie de "parados por titulación", ¡si alguien la encuentra que avise!
Lo primero que llama la atención es la variación interanual, el paro en España ha aumentado (variación interanual) un 14% según la EPA. De modo que ambas titulaciones sufren el aumento de paro igual o peor que el resto.

Luego, no hay manera de encajar el 7,6% en ningún sitio (salvo "Contratos de Programador Informático" del mes sobre el total de contratos en la titulación (pág 12. primer link).

Llegados aquí, viendo que ese pedacito del mercado laboral está tan hecho trizas como todos los demás, volvemos a la pregunta de arriba: ¿DE DONDE SALEN ESOS NÚMEROS!!!? (y ya puestos, de donde sale el resto del artículo?).

Mientras guardaremos el artículo en el mismo cajón donde guardé esta foto tan chula de mi móvil:



miércoles, 13 de junio de 2012

¡La prima sigue subiendo! ¿y? (y II)

Ayer hablábamos del "rescate", el cómo se hizo, porqué, etc. Pero quedaron algunas cosas en el tintero como la segunda parte del título: ¿porque parece que el mercado sea inmune a una noticia tan buena? ¿dónde está la orgía/euforia alcista?

Pues, como dicen por ferrerinvest (Hugo) la noticia ya estaba descontada. No es sólo que Reuters saliera con la noticia el viernes sino que toda la semana olía a que se cocía algo (pista: cuando ningún político sale a decir tonterías es que o a) están todos de vacaciones o b) están trabajando en algo que es mejor no hacer público hasta que esté preparado). En este caso era la b).

Mirad y ved:
Gráfico de líneas a un mes del IBEX35, EuroStoxx50, DAX y S&P 500.
Se ve con claridad que el mundo descontaba algún tipo de buena noticia para la semana y puesto que ni el BCE ni la FED dieron buenas noticias solo quedaban dos posibles: Grecia o España.

Pero eso es en La Bolsa. En el caso del IBEX sobretodo los bancos. Aquellos "en buen estado" cuyas cotizaciones eran duramente castigadas "por si los demás revientan". Así que el mercado, habiendo ya descontado la noticia, quedó plano.

(El gráfico es de líneas para que se vea el movimiento entero del mercado, las velas del lunes ponen mucho ruido que no vale la pena. El lunes hubo mucho intentar comprar la noticia, cuando esta estaba comprada en el rumor).

En el mercado de la deuda soberana la película es algo distinta:
Bono a 10YR de España en 2012
Si bien el mercado realizó el mismo descuento durante la semana (probablemente esperando algún tipo de Solución de gran calado) una vez publicado el comunicado se vio que este sólo abarcaba al sector financiero y no solucionaba los otros problemas (estructurales) de España, es más, los empeoraba al insinuar, cerca de, 100.000 millones de euros más de deuda para el final del verano (aunque se cuenten a parte).

Se han dado los pasos correctos para solucionar el problema del sector financiero, pero parte de la solución va en detrimento del problema de las finanzas del Estado. Ahora hace falta dar señales claras de que eso se va a solucionar y de que la deuda se va a pagar.

Y sigue siendo imprescindible eliminar cualquier duda sobre la capacidad de pago de a) las entidades financieras a nivel Europeo y b) los Estados de la Unión.

Seguramente en la cumbre de la UE de final de mes veremos más, quizás ¿un avance significativo en la unión bancaria? ¿unión fiscal? ambas hacen falta...

Como apunte final... el precio de la deuda española es para echarse a llorar, no sería de extrañar que el BCE intentase aguantarlo en la UCI hasta la cumbre (fin de mes está muy lejos aún).

martes, 12 de junio de 2012

¡El rescate aún no es firme! ¡La prima sigue subiendo! ¿y?

El comunicado del Eurogrupo sobre el (futuro) rescate a España está trayendo cola así que para no ser menos yo también hablo de "El Rescate" (título para la futura película de TVE sobre el tema),

Primero, lo básico:

  • Tenemos un comunicado del Eurogrupo que dice que (redactado) "España presentará, pronto, una petición formal" y "El Eurogrupo tiene la voluntad de responder favorablemente a esa petición". Punto.
  • Dice también que la petición formal debería ir seguida de pronunciamientos por parte del ECB, EBa y el FMI con las condiciones para el sector financiero, etc.
  • Falta, primero, la petición formal; segundo, que el Eurogrupo responda favorablemente; y más cosas todavía.
  • También se habla de "unos 100.000 millones de euros" estimados. Se supone que la petición formal dará la cifra exacta.

Dicho esto, dejadme sentar unas pequeñas bases:

  • Tenemos un sistema bancario con "un montón de basura" en sus balances que a) nadie sabe como de grande es el montón y b) estamos casi seguros que una vez reconocido varías entidades se encontrarán en situación de quiebra. 
  • En el punto a) ya se está trabajando. Tenemos a un montón de extranjeros trajeados por Madrid que están intentando valorar el tamaño de "el montón de basura". Este trabajo tiene una importancia capital para mejorar la imagen del sistema financiero español. Sus cálculos serán más o menos acertados pero será la primera auditoria externa (de fuera de España) que ponga una cifra al agujero.
  • Esto nos lleva al punto b): sabemos, y lo sabe todo el mundo, que varias (muchas) entidades no sobrevivirán al proceso de reconocer el agujero en sus balances. Y el Gobierno sabe, perfectamente, que b.1) no tiene el dinero para recapitalizar los bancos y b.2) no puede captarlo.
Estas tres palabras: "no puede captarlo" son las que nos llevan a la encrucijada:
  • Reconocemos las perdidas de nuestro sistema financiero y a) dejamos caer a los bancos provocando un caos financiero (a lo Lehman Brothers) o b) conseguimos el dinero como sea.
  • No reconocemos nada, miramos para otro lado y a ver que pasa (esto, por cierto, es lo que llevamos haciendo desde que Zapatero dijo "El sistema financiero español es quizás el más sólido").
Ante todo, aplaudir al Gobierno por, al fin, optar por la primera opción cueste lo que cueste. Independientemente de si lo hacen por que quieren, porque lo manda Merkel o su suegra. Es vital que reconozcamos las pérdidas latentes.

Llegados a este punto vemos que hay una hoja de ruta con varios pasos:

  1. Hacer saber al mundo que se van a reconocer las pérdidas reales del sector (los mercados se acojonan porque saben que no tenemos dinero).
  2. Hacer saber al mundo que se va a disponer de los fondos necesarios para recapitalizar las entidades. (El comunicado del Eurogrupo es esto).
  3. Conseguir dimensionar el agujero y hacer saber al mundo que el tamaño es ese y que no habrá sorpresas futuras (para eso son las auditorias externas).
  4. Conseguir el dinero para recapitalizar las entidades quebradas (podemos hacer una Porra de cuantas serán/eran Cajas de Ahorros). ("El Rescate")
  5. Provisiones por aquí, pérdidas por allá, ahora viene el FROB, te mete unos COCOs y listos.
Es difícil que pueda hacerse un paso sin los previos, podríamos haber hecho el 3 y 4 saltándonos el 1 y 2 pero si con el 1 los mercados se pusieron rojos imagináos si damos directamente la cifra a lo bruto.

Esto es todo por ahora..

Migrando a Blogger

Estos días (el día después de darme cuenta que hace más de un año que no escribo nada) me estoy dedicando a probar Blogger como plataforma para escribir y estoy migrando aquí lo que tenía en el otro lado.

De momento parece que lo más complicado serán los comentarios... según Disqus están todos migrados pero no aparece ninguno. ¡Ya veremos si aparecen!

El cambio más notable es que lo que escriba en castellano lo colgaré en www.marcfargas.es y lo que escriba en inglés lo colgaré de www.marcfargas.com

Si estás suscrito por RSS cambia la URL por http://feeds.feedburner.com/marcfargascom para marcfargas.es la de marcfargas.com la pondré cuando la sepa ;)

¡Ahora solo falta que se me ocurra algo nuevo que escribir!

(Como con todos los cambios de blog, es posible que tu lector RSS se vuelva, literalmente, majara. Si es así: ¡lo siento!)